近日,美股市场围绕人工智能(AI)的炒作热度持续攀升,费城半导体指数年内涨幅超 65%,创 2000 年互联网泡沫以来最佳表现。与此同时,电影《大空头》原型、曾精准预判 2008 年次贷危机的投资者迈克尔・伯里(Michael Burry)公开敲响警钟,直言当前市场对 AI 的狂热,酷似 2000 年互联网泡沫破裂前的最后阶段,引发市场广泛讨论。
伯里于当地时间 5 月 8 日在 Substack 平台发文,分享了他对当前市场氛围的直观感受。他提到,在一次长途驾驶中,收听的财经电视与广播节目 “不间断地谈论 AI,一整天没人讨论别的事情”。在他看来,这种单一主题的集体狂热,是泡沫形成的典型信号,与 1999 年至 2000 年互联网泡沫末期的市场氛围高度相似。
市场对经济数据的反应逻辑失衡,是伯里提出警示的另一核心依据。他指出,尽管美国 4 月消费者信心指数跌至历史新低,但市场却选择性忽视这一负面信号,仅聚焦于略好于预期的非农就业数据,推动标普 500 指数再创新高。“股票涨跌已与就业或消费者信心无关,它们上涨,只是因为已经在上涨 —— 基于人人自认为理解的两个字(AI)”,伯里在文中写道,强调当前行情已脱离基本面驱动,沦为纯粹的情绪与资金推动。
为佐证观点,伯里将费城半导体指数(SOX)近期走势与 2000 年 3 月科技股崩盘前的上涨轨迹进行对比,认为两者的加速上涨形态高度吻合。此外,他还以部分个股为例,指出本轮 AI 行情中,部分存储芯片公司股价一年内暴涨近 4000%,远超互联网泡沫时期明星个股的峰值涨幅,凸显当前炒作的极端性。与此同时,伯里已投入 4740 万美元买入看跌期权,押注半导体板块即将回调,用实际行动表达对当前市场估值的质疑。
不过,对于 “AI 泡沫” 的说法,市场存在明显分歧。支持方认同伯里的观点,认为当前 AI 板块估值已严重透支未来增长预期,多数企业尚未兑现与高估值匹配的盈利,资本炒作属性浓厚。同时,AI 算力基础设施投入激增,部分企业通过延长设备折旧年限美化财报,存在利润虚增风险,进一步加剧了市场隐患。
反对方则认为,AI 技术与 20 年前的互联网存在本质区别,具备更强的技术落地能力与产业渗透空间。当前 AI 已在算力、算法、应用场景等方面实现实质性突破,科技巨头持续加大投入,AI 相关产品与服务逐步落地,业绩增长具备一定支撑,不能简单与互联网泡沫划等号。此外,全球央行货币政策、行业政策扶持等因素,也为 AI 产业发展提供了相对有利的环境。
当前,AI 狂热能否持续、市场是否存在泡沫,已成为华尔街热议的核心话题。伯里的警告,为火热的 AI 市场注入了理性思考的声音,但短期来看,市场情绪仍未明显降温,资金继续向 AI 相关板块集中。后续,AI 技术落地进度、企业盈利兑现能力、美联储货币政策调整等因素,将持续影响市场走势,而关于 “AI 泡沫” 的争论,也或将随着市场变化持续发酵。
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